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NewsLetter
Waldata 09 Mars 2007
 Cette semaine nous allons clôturer notre série des NewsLetters consacrée au carnet d’ordres disponible dans votre Walmaster Trader et Investisseur. Jusqu’à présent nous avons étudié en détail le fonctionnement de cet outil. Si vous avez lu attentivement nos dernières NewsLetters vous savez lire correctement les informations de base disponibles dans le carnet, c'est-à-dire l’état de l’offre et de la demande pour chaque titre. Mais l’état de l’offre et de la demande n’est qu’une information parmi d’autres. En vérité, la bonne lecture du carnet d’ordres peut vous apporter bien plus. Ainsi, vous pouvez obtenir des renseignements précieux sur :
Enfin, à travers le carnet d’ordres vous pouvez comprendre la notion fondamentale sur le marché, qui est la pression acheteuse et vendeuse. Voyons ces différents éléments un par un… La liquidité de la valeur.
« La liquidité d'un
marché financier exprime la facilité avec laquelle les acheteurs
peuvent trouver des vendeurs, Savoir choisir les valeurs liquides à une importance majeure pour les traders et les investisseurs à court terme. L’investissement court-terme n’est pas praticable sur les valeurs peu liquides à cause des écarts d’exécution élevés (nous allons expliquer cela par la suite). Bien entendu, la liquidité des valeurs dépend de leurs capitalisations («Blue Chips», « Mid-Caps »,« Small Caps ») et du volume échangé. Mais ces données (capitalisation et volume) ne vous donnent que des informations partielles sur la liquidité de la valeur. Une image exacte et claire de la liquidité de chaque valeur au moment présent peut être obtenue à partir de l’analyse de son carnet d’ordres. Plus précisément, il faut regarder le positionnement des acheteurs et des vendeurs par niveaux de prix. Une valeur liquide est une valeur qui attire beaucoup d’intervenants entre lesquels la tension est forte. Ce qui se traduit par un tassement des prix aussi bien verticalement (entre les acheteurs/vendeurs par niveau de prix) que horizontalement (écart entre le meilleur acheteur et meilleur vendeur). Regardons un exemple concret prit sur deux valeurs : GEMALTO (Compartiment B – « Mid Cap» ) et JC DECAUX (Compartiment A – « Mid Cap» ). Notez, que les deux valeurs représentent un volume et un niveau de prix comparable.
Sur GEMALTO l’écart entre les acheteurs et vendeurs est minimum,– 0.01 centime€.
Sur JC DECAUX, la
situation est différente. Les ordres d’achat sont positionnés avec
un écart important (21.76 puis 14 cents plus bas à 21.62 et etc.). Il résulte de cette situation que GEMALTO, qui est pourtant une « Mid-Cap » attire plus d’intervenants et est plus liquide. Il sera plus facile de travailler cette valeur sur du court-terme, car vous allez pouvoir rapidement trouver une contre partie. Imaginez une seconde, que vous voulez sortir de JC DECAUX, mais qu’au moment du passage de votre ordre « à la meilleur limite » l’acheteur à 21.76€ disparaît (ordre annulé ou exécuté). Le prochain acheteur est à 0.65% plus bas. Ainsi, en plus des frais de transaction vous allez payer 0.65% d’écart d’exécution. Cet écart d’exécution ne représente que 0.05% pour GEMALTO
Méfiez vous des ordres cachés.  L’analyse
de la profondeur du marché doit essentiellement porter sur l’analyse
du positionnement des acheteurs et des vendeurs par niveau de prix.
Les volumes affichés dans la colonne « quantités » ont une
importance moindre, car il existe des ordres cachés.
En effet, les professionnels ont la possibilité d’afficher dans la colonne « Quantité », qu’une petite partie de la taille de l’ordre qu’ils passent sur le marché. Par exemple, un professionnel qui souhaite vendre 1 000 EURONEXT (par exemple) à 80,89 EUR, peut se positionner dans le carnet en affichant un ordre de vente de 1000 titres dévoilé par quantité de 100 titres. Cela lui évite de dévoiler à l’ensemble du marché sa stratégie et la taille de son ordre. La seule façon de savoir s’il s’agit d’un ordre caché ou non, c’est d’analyser la partie du carnet qui affiche les dernières exécutions. Ainsi, si vous avez un vendeur qui est placé en haut de la pile pour une quantité donnée (100 titres par exemple) et que les dernières exécutions réalisées au prix de vendeur ne font pas diminuer la taille affichée, c’est qu’il s’agit d’un ordre caché.
Sur l’exemple on voit parfaitement que les dernières exécutions n’ont pas bougé la quantité affichée à la vente. C’est que l’ordre de vente à 80.89 est un ordre caché qui porte que sur une quantité plus importante. La pression acheteur et vendeur.
L’analyse de la profondeur du marché vous permet de vous faire une idée sur la pression acheteurs et vendeurs sur la valeur. La logique reste la même que dans le cadre de l’analyse de la liquidité. Il faut analyser le tassement des acheteurs et des vendeurs par niveau de prix. Lorsque la pression acheteur monte, il y a bataille entre les acheteurs pour acquérir la valeur à bon prix. Ainsi, l’écart de prix entre les ordres dans la colonne de gauche (acheteurs) se réduit fortement. L’écart des prix entre les différents vendeurs reste important et signifie l’absence de la pression vendeuse. Le tassement des prix du côté des vendeurs, signifie que leur nombre augmente fortement et que la pression vendeur augmente. L’analyse des quantités totales et le nombre d’ordres de chaque côté a bien attendu toute son importance. La dernière ligne du carnet d’ordres de votre Walmaster Trader est là pour vous aider en faisant la somme des ordres et des quantités proposées de chaque côté. La volatilité. Le carnet d’ordre vous renseigne sur la nervosité ou le calme des opérateurs, et donc sur la volatilité actuelle de chaque valeur.  Par
volatilité on entend la capacité de la valeur à fluctuer dans la
journée. La volatilité dépend du sentiment des opérateurs
sur le marché et sur chaque valeur. Plus la situation est tendue,
plus la volatilité est grande.
Ainsi, l’analyse de l’écart de prix entre le meilleur acheteur et le meilleur vendeur vous permet de savoir si la situation sur la valeur est tendue ou non. Notez que l’analyse de cet écart doit être réalisée sur les valeurs liquides. Lorsque le marché est calme, l’écart entre le meilleur acheteur et le meilleur vendeur est faible. Ce qui montre un certain équilibre. Par contre lorsque la nervosité monte, l’écart commence à s’élargir rapidement.
Lorsque
vous cherchez à prendre position sur la valeur, il faut le faire
quand le marché est calme
et lorsque l’écart entre l’acheteur et les vendeurs est réduit. Vous
ne rentrez pas dans une rame de métro en marche – pourquoi le faire
lorsque vous rentrez sur le marché ?La volatilité. L’analyse des quantités proposées à l’achat et à la vente vous permet de voir où sont les supports et les résistances sur les valeurs.  Un support représente un niveau de prix sur lequel
il y a une accumulation des ordres d’achat.
Ainsi, le cours est soutenu par ce niveau car les acheteurs
absorbent les ordres de vente. La situation est identique pour
les résistances qui sont représentées par une forte
accumulation des ordres de vente à un certain niveau du prix.
Sur l’exemple ci-dessus : France Telecom arrive sur un support à 19.75 – 19.80 visible sur le graphique en quotidien. Dans le carnet d’ordres vous pouvez constater une accumulation d’ordres autour de ce niveau de support. Ainsi, votre analyse graphique est juste et confirmée par la situation réelle sur la valeur. Conclusion Le carnet d’ordres est un outil formidable, mais, baser ses décisions uniquement sur le carnet d’ordres est trop risqué car la situation évolue très vite. Ainsi, vous avez toujours besoin des indicateurs techniques et des graphiques pour élaborer votre stratégie. Le carnet d’ordres est là pour vous permettre d’affiner votre analyse et de rentrer sur les valeurs à juste prix. Maintenant que vous maitrisez cet outil, n’hésitez pas à en profiter, d’autant plus que votre Walmaster Trader et Investisseur vous offre ce carnet d’ordres qui est d’une très grande qualité :
Ainsi, vous disposez d’une information vraiment fiable et complète sans rétention.
Conclusion |
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et réciproquement …. Plus un marché est liquide, plus il est aisé,
rapide et peu coûteux d'y réaliser des transactions. » 
